Zähringer Brief September 2024

Mit der Publikation der Zweitquartalsergebnisse konnten einige Tech-Megacaps erstmals seit längerer Zeit die hohen Erwartungen nicht mehr erfüllen. Besonders im medialen Rampenlicht stehen inzwischen die Quartalsberichte des Grafikprozessorendesigners Nvidia, die jeweils das Potenzial haben, die Richtung des Gesamtmarktes zu beeinflussen. Da die hohen Bewertungsniveaus dieser Technologieunternehmen Enttäuschungen nicht verzeihen, können Kurskorrekturen heftig ausfallen. Dabei darf nicht vergessen werden, wie stark die Kurse dieser Tech-Giganten in den letzten Monaten durch den Hype um die künstliche Intelligenz gestiegen sind. Eine Korrektur war nach unserer Einschätzung unvermeidlich – und sie ist nicht nur normal, sondern auch gesund, da sie einer Blasenbildung vorbeugt.

In der Vermögensverwaltung ist es entscheidend, besonnen zu handeln und sich in Phasen übermässiger Euphorie nicht anstecken zu lassen. Die einseitige Ausrichtung auf aktuelle Trends birgt erhebliche Risiken. Eine gut durchdachte Portfoliokonstruktion baut auf einem stabilen strategischen Fundament auf. Diversifikation ist dabei der zentrale Investitionsgrundsatz, den es sowohl in Zeiten der Euphorie als auch bei erhöhter Unsicherheit hochzuhalten gilt.